北交所观察之三｜聚焦北交所会员管理规则，相比沪深交易所有何不同？
摘 要
为了规范北交所会员证券交易及其相关业务活动，保障交易安全， 维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，促进证券市场健康稳定发展，根据《中华人民共和国证券法》《证券公司监督管理条例》《证券公司风险处置条例》《证券交易所管理办法》等法律法规、部门规章和规范性文件，制定了北交所的会员管理制度。本文将对会员管理制度框架和重点内容进行解读，并将其与深交所、上交所的会员管理制度进行比较分析，更深层的理解北交所会员管理制度设置的意义。
党中央、国务院高度重视中小企业创新发展和新三板改革，中央经济工作会议、“十四五”规划纲要和中央政治局会议都对发展专精特新中小企业、深化新三板改革作出重要部署。2021年9月2日晚，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所（简称“北交所”），打造服务创新型中小企业主阵地。9月3日，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见 。同日，北京证券交易所有限责任公司成立，徐明任董事长 。9月5日对外发布《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（征求意见稿）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（征求意见稿）和《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（征求意见稿）（以下简称《会员管理规则》）等业务规则。01
一是落实上位法的要求
《证券法》规定了证券交易所应当制定会员管理规则，《证券交易所管理办法》就证券交易所对会员的监管职责予以规范，授权证券交易所规定会员种类、资格及权利义务。
二是便于市场理解
《证券法》规定了证券交易所应当制定会员管理规则，《证券交易所管理办法》就证券交易所对会员的监管职责予以规范，授权证券交易所规定会员种类、资格及权利义务。
三是符合境内外公司制交易所的实践
境内外公司制交易所对参与市场业务的证券公司实施会员管理已有成熟经验，北交所《会员管理规则》予以了充分借鉴。
北交所《会员管理规则》基本框架为：《会员管理规则》共有九个章结，条文一百一十二条，包括总则、会员资格管理、业务管理、客户管理、证券交易信息管理、交易及相关系统管理、纠纷解决、监督管理及附则。
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北交所会员管理规则对会员的资格取得条件、提交的文件及要求、会员名称变更登记文件、会员资格终止情形和文件等内容进行了详细的规定。
| 正面清单 | 会员资格取得条件 | 具备下列条件的证券经营机构可申请成为本所会员： （一）取得经营证券期货业务许可证，经营证券经纪、证券承销与保荐业务或中国证券监督管理委员会（以下简称 中国证监会）认可的其他证券业务； （二）依法取得登记机关颁发的企业法人营业执照； （三）具有良好的信誉和经营业绩； （四） 组织机构和业务人员符合中国证监会和本所规定 的条件； （五）具有完善的风险管理与内部控制制度； （六）具有合格的经营场所、业务设施和技术系统； （七）遵守本所业务规则，按规定交纳相关费用； （八）中国证监会及本所规定的其他条件 |
| 负面清单 | 终止会员资格情形 | 会员有下列情形之一的，应当向本所申请终止会 员资格： （一） 被中国证监会依法撤销相关证券业务许可，不再进入本所市场开展相关业务的； （二）被中国证监会依法撤销、责令关闭的； （三）被中国证监会批准解散的； （四）不能继续履行正常的交易及交收义务的； （五）会员决定终止其会员资格的； （六）其他不符合本所规定的会员条件的。 会员发生前款第一项至第三项情形时，应当自收到中国证监会决定之日起30个交易日内向本所申请终止会员资格。 |
会员应当按照“事前认识客户，事中监控交易，事后报告异常”的要求，建议完善的客户交易行为管理制度，引导客户合法合规地参与市场证券交易。同时对投资者的准入条件、风险揭示方式等投资者适当性管理、投资者的教育管理进行了规定。
二是规范会员技术系统管理。要求会员交易及相关系统的性能、容量及扩展能力应当与其业务发展及市场需求相适应，并做好系统日常运行维护、备份管理、数据管理、应急管理、外部接入及程序化交易管理等工作， 保障交易及相关系统的持续稳定运行。
| 自律监管措施 | 自律监管措施 |
| 会员及其相关业务人员违反本规则或本所其他相关 规定的， 本所可以视情节轻重采取以下自律监管措施： （一）口头警示； （二）约见谈话； （三）要求提交书面承诺； （四）出具警示函； （五）限期改正； （六）暂停证券账户交易； （七）限制证券账户交易； （八）暂不受理会员或其相关业务人员出具的文件； （九）本所规定的其他自律监管措施。 | 会员及其相关业务人员严重违反本规则或本所其他 相关规定的，本所可以视情节轻重采取以下纪律处分： （一）通报批评； （二）公开谴责； （三）限制、暂停其从事相关业务； （四）收取惩罚性违约金； （五）取消会员资格； （六）本所规定的其他纪律处分。 |
03
由于北交所才刚成立，对于其会员目前还没有公布，有待持续关注北交所会员等相关动态。
04
| 项目 | 北交所 | 上交所/深交所 |
| 会员资格的取得 | 会员资格取得限制为境内证券经营机构 | |
| 申请会员资格的文件 | 公司基本情况申报表 | 持股5%以上股东、实控人名称、出资额等信息；境内外控股子公司信息 |
| 会员变更审核时间 | 5个工作日 | 10个工作日 |
| 席位 | 无席位规定 | 席位总量限制/席位总量不限 |
| 交易单元能否转让 | 禁止转让 | 可以转让 |
| 处罚 | 会员违反规则，视情节对会员采取自律监管措施或者纪律处分 | 除了对会员监管处分之外，还处分对董、高、监等，处罚方式增加通报证监会及其派出机构；且在营业场所、公司网站等公告 |
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另一重大发现，北交所的《会员管理规则》将申请成为会员的证券经营机构不再限制在境内，而是面向境内外所有的证券经营机构。这就为境外的证券经营机构进入中国资本市场提供了制度上的支持。目前行业内预判，北交所可能将成为境外资本市场进入的“敞口”。
06
一是市场功能方面：
北交所服务创新型中小企业，服务对象更早、更小、更新；未来创新型中小企业将拥有更多的实现资本化直接融资发展的机会，解决了中小企业融资难、融资贵的核心问题。
二是在制度安排方面：
北交所制定契合中小企业的制度，坚持向沪深交易所的转板机制；设立北交所将扩大市场直接融资比重，促进科技创新，激活实体经济发展。北交所相较于其他交易所板块，上市条件将更为“宽松”，有助于解决实体经济融资难的困局。
三是在市场运行方面：
以合格投资者为主，投资者结构会与沪深交易所有差异。机构投资者或个人投资者将拥有更多参与投资分享“专精特新”型中小企业成长发展的红利机会，同样为新三板市场的中介机构提供了更好的发展机遇。
总 结
《会员管理规则》是北交所对会员进行监管、压实中介机构责任的重要制度，对于北交所会员具有重要意义。本文对该规则的制定背景、基本架构、主要内容以及与深交所、上交所进行比较，更能看出北交所给创新型中小企业带来的契机，以及未来可能成为境外资本进入中国的“敞口”。
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