北交所观察之三十八丨拟上市公司“增资或股权转让”法律核查要点
摘 要
监管层对拟上市公司申报前新引入股东及股权转让的要求日趋严格，有必要从实例审核结果对北交所或国内其他交易所予以关注。本文通过梳理北京证券交易所公开的北交所上市委员会审议结果公告信息，整理了北交所针对公司上市前增资或股权转让核查反馈意见中关注的重点问题，并通过实际案例说明拟上市公司一般可采取的方式。
01
“增资或股权转让”瑕疵的认定
监管部门对于拟上市公司申报前存在增资或股权转让行为，要求符合以下条件：
2. 不得存在股份代持、信托持股或其他利益输送安排等违规行为；3. “增资或股权转让”行为不能影响公司股权的稳定性，不会对发行人的正常生产及持续经营产生重大影响；
4. “增资或股权转让”行为符合真实性、合法性和合理性：转让双方意思表示真实，已办理工商变更手续；相关股权的权属明确清晰，不存在潜在或现实的资产权属纠纷，不存在法律争议或潜在纠纷；履行了相应的程序，受让款来源合法；如涉及国有股东的，履行了《公司国有资产法》、《关于公司国有产权转让有关事项的通知》等规定的相应的审批、评估、备案、进场交易等手续；“增资或股权转让”原因合理、价格公允（收购价格与市场公允价值的差价）、款项已实际支付等。
如不符合上述监管要求的，在申报时很可能会被认为“增资或股权转让”存在瑕疵，从而被问询，如问询答复满足监管要求的可以继续申报，如不满足监管要求的，很可能会与此次上市之行擦肩而过。
02
北交所问询案例
北交所开市时间相对较短，比之其他交易所，增资或股权转让问询案例有限。截至到2022年1月10日，根据北交所官网信息披露“审核公告通知”查询，增资或股权转让问询案例有北京证券交易所上市委员会会议结果5份、全国中小企业股份转让系统挂牌委员会会议结果59份，其中因增资或股权转让问题被问询的有8份，相对来讲占全部被问询案例比例较低，以股权转让问题为主，这也符合其他交易所涉及的增资或股权转让问询情况。
| 序号 | 公司 名称 | 问 询 | 结果 | 审议 时间 |
| 1 | 安徽晶赛科技股份有限公司 | （1）相关合伙企业份额转让的原因、对价及其支付情况、税收缴纳情况、相关转让的合理性及是否存在纠纷或潜在纠纷。 （2）结合出资现金流、份额转让情况说明相关员工持股平台是否存在股权代持或其他利益安排。 | 通过 | 2021年9月29日 |
| 2 | 北京凯德石英股份有限公司 | （1）股权转让原因及其合理性，新增股东持有发行人股权是否系真实持有，是否存在股权代持或者其他利益安排； （2）2019年徐强胜转让德益诚投资27.774%合伙份额的原因、合理性及其价款支付情况，其转让合伙企业份额的价格存在差异的原因及其合理性；并结合相关银行流水进一步说明是否存在股权代持或者其他利益安排。 | 通过 | 2022年1月10日 |
| 3 | 北京凯腾精工制版股份有限公司 | 2007年，盐化局与凯腾科技签署了《股权转让协议书》，盐化局将其持有的2%的股权出资以3200万元价格转让给凯腾科技。该次转让是否履行了评估以及评估结果备案的程序，该次转让是否需要履行产权交易所挂牌的程序。 | 暂缓审议 | 2020年12月29日 |
| 4 | 贝特瑞新材料集团股份有限公司 | 发行人先后于2019年12月、2020年2月对外转让山西贝特瑞、金石新材料控制权并不再纳入合并报表范围，（1）发行人是山西贝特瑞第一大客户，转让山西贝特瑞采用收益法评估作价，评估假设是否涉及发行人未来采购承诺； （2）转让山西贝特瑞控制权评估作价而转让金石新材料控制权按原始投资作价的原因； （3）转让金石新材料的原因。 | 通过 | 2020年6月16日 |
| 5 | 恒拓开源信息科技股份有限公司 | （1）股转约定的业绩承诺金额及补偿条款安排，是否存在约定业绩对赌期内由原股东负责新共识及下属公司管理运营的安排，是否存在原股东在实际经营管理层面仍实际控制奥思网络和恒拓网络的情况。 （2）传课计算机对新共识的90,266,940元增资款是否已实缴完毕，传课计算机是否已实际取得对新共识的控制权。 （3）2家公司出售后的发展及经营状况。 （4）补充说明初始取得上述两家子公司股权时的交易情况，出售子公司的股权交易时点确认是否符合企业会计准则中关于购买日的判断标准，前后交易是否公允，是否存在损害发行人利益的情形。 | 通过 | 2020年6月30日 |
| 6 | 湖南德众汽车销售服务股份有限公司 | （1）发行人处置怀化万友汽车销售服务有限公司的控制权，股权处置价款为0，说明有关收购和处置的交易背景，商业合理性和定价依据，是否存在潜在利益输送情形。 （2）德远商贸第八次股权转让时，每1元出资额对应转让价格约为0.77元；德众股份发行股份购买德远商贸100%股权时，对应转让价格为1元，进一步说明德远商贸股权在两次交易中，估值提升的合理性。 | 通过 | 2020年9月18日 |
| 7 | 山东万通液压股份有限公司 | 发行人代持宏丰典当12%的股权，发行人实际控制人王万法担任宏丰典当总经理系被冒名登记，宏丰典当处于吊销状态，被法院列为限制高消费企业。请发行人补充说明： （1）发行人及其控股股东、实际控制人、董监高与被代持人是否存在关联关系；发行人接受委托代持的原因；代持是否存在其他利益安排。 （2）宏丰典当股权对外转让给冯启林后，冯启林被羁押的原因，是否对股权变更及撤销冒名登记造成影响。 （3）王万法被冒名登记为宏丰典当总经理的具体情况。 （4）王万法在宏丰典当的履职情况，宏丰典当以发行人及王万法名义从事的相关活动情况；宏丰典当面临的风险及对发行人、王万法的影响；发行人、王万法可能承担的责任及对发行人控制权的影响。 | 暂缓审议 | 2020年9月14日 |
| 8 | 云南生物谷药业股份有限公司 | 2017年5月，发行人与红河哈尼族彝族自治州国资委全资控股企业弥勒工投签署转让千久盈全部股权的框架协议；2019年12月，千久盈股权转让工商登记办理完成，转让价格为会计账面净值33,168.93万元：结合千久盈股权的市场价值，说明转让价格的公允性。 | 通过 | 2020年6月21日 |
03
中介机构核查要点
6. 股东资格：新股东是否具备法律、法规规定的股东资格；
2. 公司持续性经营：如不发生主营业务的重大变化，董事、高级管理人员不发生重大变化，实际控制人不发生变更等；3. 履行情况：签署合法的转让合同，己完成有关增资款和转让款的支付，办理了工商变更手续；4. 关联关系与同业竞争：增资入股或者受让股份的新股东与公司或者原股东及中介机构是否存在关联关系，应避免新股东与公司存在同业竞争的情形，新股东增资的资金来源应合法、清晰；
5. 税收缴纳：负有纳税义务或代扣代缴义务的转让方或受让方，应到主管税务机关办理纳税（扣缴）申报，并持税务机关开具的股权转让所得缴纳个人所得税完税凭证或免税、不征税证明，到工商行政管理部门办理股权变更登记手续。
结 语
为更好服务有潜在上市意向或拟申报上市的公司，本文从监管角度，通过分析北交所拟上市主体申报注意事项及中介机构核查要点，避免相应“雷区”，确保申报材料无重大的或有风险，减少北交所拟上市主体的上市障碍，增加过会机率。
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