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突发跳水,什么信号?

马爽 中国证券报
2024-08-21
天天财经独家,速关注


8月8日,集运指数(欧线)期货遭遇重挫。文华财经数据显示,8月8日,集运指数(欧线)期货主力2412合约盘中最低触及2733.0点,创下7月25日以来新低,收报2754.9点,下跌15.03%,日线四连跌。若以此轮行情调整的起点7月4日高点4763.6点计算,集运指数(欧线)期货主力合约至今累计跌幅达42.18%。

图片来源:文华财经

而此前的3月至7月初期间,集运指数(欧线)期货主力合约一度暴涨280%。价格高波动性的原因是什么?后市会如何演绎?

Q

近期缘何连续下跌?

本周以来,集运指数(欧线)期货主力合约连续四个交易日下跌,累计跌幅为18.59%。若以此轮行情调整的起点7月4日高点计算,至今该合约累计跌幅达42.18%。机构人士表示,即期市场价格回调、全球宏观经济衰退风险以及中东地缘局势略有降温,驱动近期集运指数(欧线)期货价格显著下跌。


方正中期期货海运及商品指数总监陈臻表示,近期,集运指数(欧线)期货价格大跌主要受三方面因素影响。一是即期市场价格逐周回调。其中,2M联盟两大成员——地中海航运和马士基分别将8月下旬FAK报价分别下调至7800美元/FEU(长度40英尺集装箱的国际计量单位)、7400美元/FEU。二是海外宏观经济衰退风险。由于美国就业情况远不及预期,市场担忧经济衰退风险,欧美股市出现大幅下挫。三是地缘局势略有降温。
南华期货境外市场分析师傅小燕认为,船公司现舱报价持续下调,特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基,本周连续两日下调亚欧航线现舱报价,使得市场空头力量持续占据上风。

Q

影响走势的关键因素是什么?

海关总署最新发布的数据显示,因存在部分低基数影响,7月,中国对欧盟出口同比增长8%,较6月回升3.9个百分点,对欧盟出口额占比提升0.37个百分点至15.23%。业内人士认为,虽然中国对欧盟出口增长带动海运需求增加,对市场运价形成提振,不过这一增长态势或难以持续。


一德期货宏观经济分析师车美超表示,即期市场货量变化将成为影响未来集运指数(欧线)期货走势的关键。鉴于欧元区制造业景气明显收缩,后期外部需求或将出现调整风险,预计对应的出口增速难以持续回升,因此投资者需密切关注即期市场的货量变化情况,若货量显著下滑,那么现货运价将有大幅调降空间。

Q

此前为何连续大涨?

尽管近期集运指数(欧线)期货遭遇大跌,但此前该品种表现亮眼。


今年3月至7月,集运指数(欧线)期货主力合约一度由1255点飙升至7月4日盘中的4763.6点,创下上市以来新高,期间累计暴涨280%。机构人士表示,3月份以来,集运指数(欧线)期货价格冲高回落,与红海事件影响、下游需求旺季到来等因素密切相关。


银河期货航运高级研究员贾瑞林表示,3月以来,受红海事件船司绕航、船舶周转效率降低、港口拥堵和班期紊乱等影响,集装箱运输市场运力供应紧张,叠加地缘局势不稳定背景下,货主担忧性备货,推动集装箱运价持续上涨。

Q

价格高波动性原因是什么?

自2023年8月18日上市以来,集运指数(欧线)期货呈现明显的阶段性趋势性行情,价格日内波动也较为剧烈。机构人士认为, 集运指数(欧线)期货价格波动剧烈与现货运价走势密切相关。


申银万国期货分析师柴玉荣认为,集运指数(欧线)期货的高波动性,在很大程度上反映的是集运运价的高波动性。而集运运价大幅波动主要有四方面原因:一是无库存。集装箱运输作为一种服务,其特殊性在于并无库存这一概念。一旦运价出现大幅涨价,货主企业的货物发运需求没有缓冲空间,不会因涨价而搁置,只能被动接受涨价。二是供给比较集中。班轮公司近乎呈垄断竞争格局。全球前五大班轮公司占集装箱总运力的64.9%,全球前十大班轮公司运力占比高达84.5%。三是海运这种运输方式几乎没有可替代的其他运输方式。根据克拉克森数据统计,按重量来看,海运量占全球贸易运输量的90%以上。和其他运输方式相比,它几乎是不可替代的。四是下游偏刚需,关乎国计民生。通过集装箱运输的主要是处于上游的基础零件等偏资源品,如果这些物品无法按时到达,欧洲的终端产品就无法生产,工业和消费均会受到影响。

Q

后市价格将如何演绎?

展望后市,机构人士认为,在现货即期运价见顶回落的大背景下,集运指数(欧线)期货或将继续震荡趋弱。
车美超认为,目前欧线运输需求出现增长放缓迹象,订舱需求一般,舱位偏紧状态改善,部分现舱可直选,市场运价继续调整。此外,近日港口拥堵情况出现反复,数据显示较7月底拥堵有所加剧,对有效运力形成损失。另据现货端了解,船司联盟对10月前挺价意愿依然较强,集运指数(欧线)期货盘面或将出现反复。不过,在现货即期运价见顶回落的大背景下,市场的交易逻辑将继续围绕供需基本面演绎,对于集运指数(欧线)期货主力合约而言,预计将维持震荡趋弱走势为主,策略上继续关注右侧交易的逢高沽空机会。
陈臻认为,2M联盟大幅下调8月FAK报价,将会引起市场恐慌,其他班轮公司可能跟随降价揽货。此外,全球经济衰退风险上升,将引发国际贸易萎缩,利空集运市场,预计近期集运指数(欧线)期货将以震荡偏弱走势为主

审读:徐   昭
编辑:焦源源
校对:张   晶 
监制:张   楠
签发:彭   勇



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