要高度警惕几大危机峰值叠加：引发超级经济和金融危机

自2020年新冠疫情开始以来，几大危机先后接踵而至，分别是供应链危机、石油危机、粮食危机和地缘政治危机。幸运的是，这几大危机目前峰值都平行、独立和互相错落。但随着美联储加息周期的开启，这几大危机的峰值极有可能在2022年下半年或2023年上半年的某一时间点峰值叠加，引爆超级经济和金融危机。

供应链危机

2020年疫情开始后，全球供应链因航运积压、劳动力短缺和地缘政治紧张局势而陷入严重的混乱和危机之中。

由于最近中国严厉的疫情防控措施，使供应链危机进一步加剧。世界上最大的海运中心上海港-宁波港外，大量的集装箱船只因搁置而漂浮在洋面，港口的运输能力受到严重阻碍。

漂浮在上海港-宁波港外的集装箱船只

上海附近海域长度大于120米的集装箱船舶锚泊和靠泊情况（截图时间4月3日14：00）

宁波舟山附近海域长度大于120米的集装箱船舶锚泊和靠泊情况（截图时间4月3日14：00）

世界各地的主要港口现在受到延误的困扰，集装箱船在有记录以来最严重的拥堵情况下排队等待卸货。最严重的延误发生在美国西海岸，由于陆地上缺乏工人和卡车司机，船只需要等待四个星期才能卸货。航运占全球至少 90% 的货物运输，过去一年海上运输成本飙升。集装箱航运运价创历史新高，例如，上海到鹿特丹等一些需求量特别大的航线价格上涨了 200%；荷兰港口到纽约，成本上涨了212%。

俄罗斯对乌克兰的军事打击，也切断了镍、铝、小麦和葵花油的关键供应链。俄罗斯是世界上最大的化肥出口国之一，约占全球供应量的 14%。化肥价格现在比乌克兰战争前高出 40%，化肥价格可能会进一步推高粮食生产成本和价格。依赖乌克兰农产品的中东和非洲国家在未来几个月内可能会出现严重的粮食危机。

全球供应链在以前是可以控制的，但疫情、地缘政治紧张和战争使供应链不断中断的危机正在全球蔓延。供应链危机几乎肯定会持续到 2022 年底。一些主要经济体之间持续的地缘政治紧张局势可能会导致新的贸易对抗和持续性供应链危机，将供应链危机甚至持续到2024年。

石油危机

2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰的战争将油价已经飙升至每桶110美元以上。

在当前地缘政治紧张局势不断升级的环境下，石油将成为俄罗斯与西方持续对峙的“政治化和武器化”的筹码。因此在俄罗斯石油供应中断的情况，对2022 年剩余时间的国际原油市场造成巨大压力。

全世界正迎接一个由战争、高度紧张地缘政治和拜登政府摧毁美国能源独立的错误的石油政策驱动的高能源价格时期，世界似乎将长期处于昂贵的能源之中。高昂的价格正通过汽油、天然气和电费转嫁到消费者身上。能源价格高企导致几乎所有商品和服务的成本飙升，进一步推高了通胀预期。美国和欧洲等西方经济体的通胀率已触及数几十年来的高位，呼吁各国央行停止自 2008 年以来推行的超宽松货币政策。

粮食危机

疫情大流行、全球供应链危机、气候变化和世界六大粮仓之一的乌克兰战争，已经使全球的粮食供应陷于巨大的危机之中。由于今夏北美这个巨大的粮仓可以预见的干旱，也由于乌克兰和俄罗斯在全球粮食系统中发挥的重要作用，随着战争的继续，在黑海这样一个重要的粮食供应中心，发生了如此规模的战争，尤其是在小麦和化肥方面将在食品供应链中产生连锁反应。

从全球来看，有六个粮仓，它们共同提供了全球农产品的大约60%到70%。乌克兰-俄罗斯地区约占全球小麦出口的30%，向日葵出口的65%。据预测，乌克兰-俄罗斯粮仓2022年粮食出口产量可能会减少1900万至3400万吨。2023年，可能在1000万到4300万吨之间。换句话说，这意味着全球6000万到1.5亿人将严重缺粮。

乌克兰战争威胁着全球的粮食系统，远远超出了其他地缘政治冲突地区。

印度日前也突然宣布禁止小麦出口且立即生效。乌克兰战争爆发后，黑海地区的小麦出口量就大幅下滑，全球买家寄望于印度这个世界第二大小麦生产国的供应。印度禁止小麦出口的决定将导致全球粮食价格站上新高点，目前市场上已再无大的粮食供应方。俄罗斯-乌克兰粮仓粮食出口短缺和印度小麦出口禁令将使世界性的粮食危机处于极度的危险之中。

美联储加息周期开启

美国3月份消费者价格指数(CPI)较去年同期增长8.5%，创40年来新高。美国劳工统计局于当地时间5月11日发布的报告显示，美国4月份CPI较去年同期上涨8.3%，高于此前预期的8.1%。虽然较上月有所回落，但仍接近1982年夏季以来的最高水平。

美联储去年12月份开始商量，直到今年3月，美联储全体票委才以8-1的投票结果，通过加息25个基点的决定。5月4日，美联储主席鲍威尔又宣布加息50个基点，开启了美联储大幅度、高频率的加息周期。美联储上次加这么大幅度还是22年前。美联储除了宣布了近22年来最大幅度的加息，还计划削减近9万亿美元的资产负债表。鲍威尔表示，“我们必须不惜一切代价，让通货膨胀回到2%。美联储有这一工具，美联储也会做到的。”但市场对鲍威尔“晚行动”的批评声不断，并发出可能酿成衰退的警告。美联储虽有加息这样用来控制通胀和物价的专业金融工具，但稍有不慎，便会带来更大的危机，将把全球经济和金融市场置于一个高风险的环境中。

从市场的反应来看，自5月4日加息以来，美三大股指齐创52周新低，标普道指13个月低位，纳指和小盘股近18个月最低。标普500指数已较年内高点下滑了逾16%。纳斯达克综合指数今年迄今下跌了近26%。

现在最大的问题是，美联储还要加息到多高才能遏制住通货膨胀？

越来越多的人预计，美联储今年将加息3个百分点。从加息次数来看，这将是自2005年以来最积极的一次。自上世纪80年代以来，美联储从未对利率进行过如此大的调整。上一次通胀成为美国金融系统的主要问题。

投资者想知道未来几个月是否会有更大规模的加息，包括6月份加息是50个基点还是75个基点。如果是75个基点，这将是美联储自1994年以来最激进的加息。

控制通胀是美联储的首要任务，但危险在于美联储收紧货币政策，会导致经济放缓过快，并一次性吸走过多的流动性。从以往美联储六轮加息来看，每轮加息都导致经济衰退。

更大可能性是，美联储无法通过大幅度、高频率的加息遏制因印钱放水带来的需求增加和外部供应链危机导致的供给减少引发的通货膨胀，反而可能因大幅度、高频率加息制造自大萧条以来最严重的经济和金融危机。目前市场上这种担忧和恐惧几乎无处不在。

最可怕的局面并非上述的危机，而是上述几大危机的峰值在某一个时间点与美联储加息峰值叠加，从而压爆股市和房市，进而引爆超级经济危机和金融危机。

这些危机峰值叠加的风险并非没有，看起来2022年下半年或2023年上半年似乎还是高危期。