人保说要规模，平安说要利润，五项指标看公司发展！—2019年一季度财险公司“13精”综合竞争力排名榜

Original 13个精算师 13个精算师 2022-08-05

2019年一季度

“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”

“财务杠杆”、“总资产”

五个方面

哪家财险公司做的好？

“13精”一直致力于

从更多的角度去分析保险公司

2016年，我们首创

《“13精”保险公司综合竞争力排名榜》

从以上五个角度度看一家保险公司的经营

每季度都会推出

至今已经推出十六期了~

☆2018财险公司“13精”综合竞争力排名榜

☆2018寿险公司“13精”综合竞争力排名榜

戳上方文字，可以查看

“老三家”人太平

依旧霸据竞争力排名榜前三名

第一名平安产险

第二名太保财险

第三名人保财险

近两年的风向，通通给了“老三家”

要风得风，要雨得雨

实在是背靠大树好乘凉啊

虽然同是前三名

却各有所长

人保选了规模，平安依旧是利润

只想看五项指标的具体排名

请快速向后滑~向后滑~

本次评价规则有调整

我们先对此说明一下

“13精”综合竞争力排名榜

评分规则调整自2019年度开始

“综合偿付能力充足率”指标

不再依据排名得分

①为什么改？

之前，我们发布2018年度“13精”综合竞争力排名榜评时，有众多行业大佬和专家向我们反馈，觉得偿付能力充足率这个指标不需要按照高低评价，只要高于150%其实偿付能力都是足够充足的，并没有必要分出太多的差异！

②为什么今年改？

鉴于此，“13精”编委们经过慎重讨论，由于2018年初已经按照原来的规则评价，为了保持标准的一惯性不适宜突然调整。

所以，2019年作为开年的第一季度，我们对综合偿付能力充足率这一指标的评分规则进行调整。

③怎么改？

综合偿付能力充足率，按照分档得分原则：

第一档，150%以上公司，100分

第二档，120%-150%的公司，80分

第三档，100%-120%的公司，60分

第四档，100%以下的公司，0分

以上是按照100分举例，由于我们各项的最高分均为当期参与的公司数目总和，所以，以本期84家公司参与为例，第二档的得分就是80%*84。

劳合社，依旧被排除了！

仔细的亲们，可能会注意到本期“13精”财险公司综合竞争力排名榜中剔除了劳合社。

这是因为劳合社作为外资公司，保费全部是大比例分出，模式差异太大！

外资财险公司的经营独特性

外资财险公司的经营独特性，参见上次的文章，点击下面图片阅读！

前十的竞争实力，究竟如何？

“老三家”各有所长：人保=规模、平安=利润

每家公司都有自己的定位，发展方向和战略选择亦有所不同，从此次“老三家”的指标似乎能略微窥探一二！

①平安说：我要利润

平安产险的ROE，近年来一直是在行业排名第一，2017年ROE为20.55%，2018年ROE为17.77%两年，均较第二名高出3个百分点以上！

平安产险的盈利能力一直遥遥领先，远超行业，让人不禁联想其每年的高额股东分红~似乎，对于平安来讲利润是其最看重的！

虽然，2019年一季度ROE平安财险并不是“13精”竞争力排名前十公司中最高的，但是毕竟季度存在一定波动性，而其依旧是“老三家”中盈利能力最高的。

②人保说：我要规模

人保今年年初凭借意健险的大额保单，保费增速较往年大幅提升，1月增速高达31.2%甚至拉升行业整体保费增速提升了近5个百分点。虽然，之后保费增速逐月下降，但依旧远超行业，也是“老三家”里面增速最高的！

看来，对于“财险一哥”中国人保来讲，今年的策略第一是保证保费规模咯！

但是，拖累人保的另一项指标，一直是财务杠杆，人保作为财险业的国字一号，一向走的是稳定发展之路，财务杠杆稳定但偏低。反观，平安和太保的财务杠杆都在4.5左右！

不过，2019年一季度股市那么好，人保怎么会盈利不高？其实，人保账外还有高额的浮盈呢，参见《亏13亿的天安财vs.赚127亿的人保财：在利润这个漂亮的成绩单修饰下很多细节都会被忽略~》

③太保说：我要积极向两位老大学习

太保经历了2014年的经营亏损后，痛定思痛，积极战略转型，经过15-17年三年的努力，终于在2018年成功扭转为规模、效益双优的财险公司。

2019年，太保的增速依旧紧跟行业，财务杠杆也像平安学习有所提高，遗憾的是盈利能力还是比不上两位老大。不过，太保的整体发展已经在稳步前进，紧跟前两位的步伐。

行业均值及中位数：盈利的已经只有半数

①“老三家”啥都好，其他公司啥都没

与2018年末的数据比较看，保费增速、ROE，两个指标2019年一季度的行业均值和中位数偏差有所拉大。

尤其是ROE行业中位数才是0.25%较2018年末进一步下降，说明能够盈利对于一半的财险公司来讲已经是奢望了~

保费增速亦是如此~“老三家”的增速高达14.6%，而其他公司只有6.8%，近半数公司负增长，后面后排名哈。

②对标行业均值和中位数，比一比

“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

保费增速、ROE、财务杠杆

偿付能力充足率、资产规模

大排名

一图看懂

“13精”综合竞争力评价体系

“13精”综合竞争力排名体系

①指标：最简洁易懂，也最客观透明

保费增长率代表发展；

ROE代表盈利；

偿付能力充足率代表风险；

财务杠杆则既代表发展也代表盈利；

总资产代表规模。

②频率：季度

我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名；

③给中小公司更加客观和公正的评价

尽管ROE和财务杠杆多少也代表了一些规模的含义（一般来讲规模越大的公司这两个指标也越好），但是我们也算是首个将规模指标权重设定最小的研究，我们希望能够给中小公司更加客观和公正的评价。

“13精”综合竞争力排名方法

①指标构成及分值

指标	得分区间	权重
保费增长率	【1-84】	100%
ROE	【1-84】	100%
财务杠杆	【1-84】	100%
总资产	【1-84】	50%
综合偿付能力充足率	【1-84】	100%

总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。

小编的小小说明：

后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。

最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。

比如，太保的总分75分，说明他并不是每项指标都是第一，像ROE就比较低算是一个短板。

从75到100分的差距也可以看出来，财险公司想要做到100分很难，而寿险公司的最高分就是81分，发展较财险相对均衡。

eg：

这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。

如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。

但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。

②指标评分规则

保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产，五项指标按照排名由高到低，依次赋予84分至1分，等差递减。

综合偿付能力充足率，以84分为满分，150%以上的得满分，120%-150%得80%*84,100%-120%得60%*84,100%以下得0分。

③本次评价机构

不包含成立不足两年的融盛财险公司，以及安邦财险和出口信用，还有外资的典型代表劳合社。

④数据来源

所有数据取自2019年各家公司偿付能力信息披露报告。

编者言：金融永远是一种平衡

①金融永远是一种平衡

就是要在增长、利润和风险之间仔细地衡量和把握。利润是当下的价值，而增长是未来的现金流折现到现在的价值，所以我们认为企业的价值可以表述为一种条件期望，即在破产概率满足既定风险偏好条件下的当下价值与未来价值折现到现在的价值之和最大。

②以此来评价可能更为客观

由于中小公司的经营杠杆（单位保费占固定费用比例）和财务杠杆（总资产/净资产）运用效率普遍低于大型公司，因此在ROE上中小公司一般也都要比大公司低。经营杠杆低会导致更高的综合成本率，而财务杠杆低则会导致分母为净资产的投资收益率较低（注意，不是综合投资收益/可运用资金，而是综合投资收益率/净资产）。但这并不能代表中小公司的经营者们的水平就不如大公司的掌控者们。因为这两个指标更多的是公司发展时间和既定市场条件的函数。

可是，不可否认，规模也是一种竞争能力，显然规模大的公司抵御风险的能力，品牌和社会认知度也比较高。

两权相害取其轻，我们将规模指标的权重限定为50%，由于增长率、ROE和财务杠杆指标的权重都设为1，因此，规模指标权重的实质相当于0.5/4.5=11%。这相比其他机构推出的竞争排名而言，我们已经为中小公司进行了最充分的争取和考虑。

或者说以此来评价中小公司经营者和大公司经营者们的业绩可能更加客观。

2019年一季度行业分析

系列文章汇总

“13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司，为大家分析公司发展提供了更全面的视角，是我们“13精”行业分析系列文章的压箱文章。

·保费：

☆2019年一季度保险业绩丨财险“马太效应”凸显，寿险投资款占比快速提升

·利润：

☆2019年一季度寿险公司净利润排行榜—人家华夏这么玩儿！

☆一家公司“疯”了！一家公司“堕落”了？丨从发展与效益看财险业四类公司

本期为