1697款万能险产品结算利率相比去年：17.3%下降，0.3%提高，74.4%不变 （“13精”数据库第77周更新公告）
2.【财务数据】增加2019年华海财险、永诚保险资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表；调整利润表可供出售金融资产公允价值变动指标，统一为净额
3.【市场数据】增加2020年5月保险业经营情况、分产寿公司经营情况、公司层面保费、地区层面保费
4.【深度应用】增加2018-2019年财险、寿险公司牌照收益情况数据
5.【法律法规】增加法律法规1篇
6.【行业报告】增加4篇行研报告
13精利用最新录得数据做的研究报告之77期：
1697款万能险产品结算利率相比去年：
17.3%下降，0.3%提高，74.4%不变
先说结论：
2020年5月份平均结算利率为4.22%，自2016年以来逐月下调，本次新冠疫情及全球经济疲软进一步加剧了这一下降趋势。
我们统计了过去16年里不同类型寿险公司年度结算利率的对比状况。
不难发现，大部分时间内中型寿险公司万能险平均结算利率是最高的。
但是自2016年以来，老三家表现出较强的抗跌性，2020年老三家平均结算利率“以几乎原地踏步的方式”拨得头筹。
2、截止到2020年5月，仍然存续的1697款万能险产品中，相比去年12月份结算利率下降的有293款，占比17.3%；上升的仅有5款产品，占比仅为0.3%。
当然，鉴于万能险结算利率的韧性特征（注意，我们连半刚性都不敢说），有1263款产品的结算利率维持不变，占比74.4%。
其中，恒大人寿恒久财富三号两全保险(万能型)(2016年10月1日~2017年1月7日生效)结算利率由2019年12月的5.5%下调到2020年5月的3.0%，下降250个基点，是下调幅度最大的产品。
中国人寿的国寿鑫尊宝终身寿险(万能型)(庆典版)，结算利率由5.3%下调到4.9%，下降40个基点，下调幅度排名130
太保寿险的附加财富赢家(尊享版)两全保险(万能型)，结算利率由5.5%下调到5.2%，下降30个基点，下调幅度排名152
平安寿险的平安附加聚富步步高两全保险(万能型)，结算利率由4.5%下调到4.35%，下降15个基点，下调幅度排名251
在低利率环境下，有5款产品结算利率竟然逆市上升，其原因关键在于2019年结算利率大部分偏低（4款产品2019年结算利率2.5%）。
但有一款产品需要特别指出，东吴人寿的稳盈2号两全保险(万能型)(2018/1/1及之后生效保单)，结算利率由4.2%上调到4.4%，由于2019年结算利率并非“太低”，这种逆势操作实在亮眼。
3、我们的粉丝一直希望我们能够分析一下寿险的息差收入。我们今天先从万能险入手一窥端倪。
什么是万能险产品的息差收入，我们需要做一些补充解释。上月，我们给出了 81家寿险公司投资收益率排行榜，计算了各家公司投资资产的收益率状况，我们将其视为该公司万能险产品的投资收益率。
注意，这只是一个假设，万能险产品显然是以其账户的实际收益率为准的，但是考虑到公司的实际投资能力，这个假设从长期来看，有一定的参考意义。
所以，本文这里的息差收入指的是保险公司整体的投资收益率与其发行的万能险平均结算利率的差值。而不是严格的实际意义上的万能险账户投资收益率与结算利率的差。
鉴于数据的可获得性，我们相信这种分析也具有的一定参考价值。
2015年寿万能险产品息差收入最高的年份，之后息差收入不断下调。
2019年寿险行业万能险平均投资收益率5.1%，平均结算利率为4.3%，两者差值为0.8个百分点。
在60家寿险公司息差收入对比中：
君康人寿，2019年投资收益率9.54%，平均结算利率为4.43%，息差收入为5.11个百分点，居第1位；
中国人寿，2019年投资收益率5.30%，平均结算利率为3.96%，息差收入为1.34个百分点，居第18位；
太保寿险，2019年投资收益率5.68%，平均结算利率为4.71%，息差收入为0.97个百分点，居第29位；
平安寿险，2019年投资收益率4.83%，平均结算利率为4.65%，息差收入为0.18个百分点，居第44位；
天安人寿，2019年投资收益率1.17%，平均结算利率为4.83%，息差收入为-3.66个百分点，排名最后。
正文：
截止目前，“13精”已经陆续收集了116872条寿险公司万能险产品的结算利率信息。此前，我们已经扫描2000-2019年万能险结算利率，
可见 20年万能险结算利率扫描：排名、变异与变迁！（“13精”数据库第57周更新公告）。
本次，我们将从结算利率最新变化和息差收入两个新视角再次聚焦万能险。
1
我国万能险结算利率
基本状况
图1.1给出了2002年7月-2020年5月寿险行业万能险结算利率及10年期国债收益率的走势状况
譬如，自2013年底10年期国债收益率达到阶段性历史新高4.63%后，推后两年的2015年，寿险行业万能险产品也曾一度“摸到”5%的平均结算利率。
从趋势来看，目前10年期国债收益率正处于历史低位，2020年上半年度国债收益率平均为2.79%。寿险行业万能险结算利率也自2016年以来屡次下调，2020年5月份平均结算利率为4.22%。
需要说明的是，截至目前6月份万能险仅更新256款产品，大约是全部产品的1/8，因此本次数据分析截止到2020年5月。
从行业层面来看，万能险结算利率正在逐月下调，这一趋势自2016年初就已将开始出现，本次新冠疫情及全球经济疲软进一步加剧了这一下降趋势。
图1.3给出了各年度不同类型寿险公司年度结算利率的对比状况
不难发现，大部分时间内中型寿险公司万能险平均结算利率是最高的。
但自2016年以来，老三家表现出较强的抗跌性，甚至2020年老三家平均结算利率“以几乎原地踏步的方式”拨得头筹。
表1给出了不同类型寿险公司2016-2020年平均结算利率和变异系数情况
2
从公司产品明细看
万能险结算利率最新变化趋势
当然，鉴于万能险结算利率的韧性特征（注意，我们连半刚性都不敢说），有1263款产品的结算利率维持不变，占比74.4%。此外，还有136款新产品发行。
表2.1给出了万能险结算利率下降幅度最大的前20款产品明细
恒大人寿恒久财富三号两全保险(万能型)(2016年10月1日~2017年1月7日生效)结算利率由2019年12月的5.5%下调到2020年5月的3.0%，下降250个基点，是下调幅度最大的产品。
中国人寿的国寿鑫尊宝终身寿险(万能型)(庆典版)，结算利率由5.3%下调到4.9%，下降40个基点，下调幅度排名130
太保寿险的附加财富赢家(尊享版)两全保险(万能型)，结算利率由5.5%下调到5.2%，下降30个基点，下调幅度排名152
平安寿险的平安附加聚富步步高两全保险(万能型)，结算利率由4.5%下调到4.35%，下降15个基点，下调幅度排名251
表2.2给出了万能险结算利率上调的5款产品
在低利率环境下，这些公司产品竟然逆市上升，其原因关键在于2019年结算利率大部分偏低。
需要指出的是，东吴人寿的稳盈2号两全保险(万能型)(2018/1/1及之后生效保单)，结算利率由4.2%上调到4.4%，由于2019年结算利率并非“太低”，这种逆势操作实在亮眼。
3
寿险公司
万能险的息差收入
什么是万能险产品的息差收入，我们需要做一些补充解释。
上月，我们给出了 81家寿险公司投资收益率排行榜，计算了各家公司投资资产的收益率状况，我们将其视为该公司万能险产品的投资收益率。
注意，这只是一个假设，万能险产品显然是以其账户的实际收益率为准的，但是考虑到公司的实际投资能力，这个假设从长期来看，有一定的参考意义。
息差收入指的是万能险产品投资收益率与结算利率的差值。
图2给出了寿险行业万能险产品的投资收益率和结算利率的走势比较
从趋势来看，2015年寿万能险产品息差收入最高的年份，之后息差收入不断下调。
需要说明的是，为了与结算利率计算口径保持一致，寿险行业投资收益率仅是各家公司的简单平均，并未考虑投资资产权重系数。2019年寿险行业万能险平均投资收益率5.1%，平均结算利率为4.3%，两者差值为0.8个百分点。
表3给了近三年寿险公司万能险产品的投资收益率和平均结算利率，共收集到60家公司数据指标，按照息差收入由大到小排序。
君康人寿，2019年投资收益率9.54%，平均结算利率为4.43%，息差收入为5.11个百分点，居第1位；
中国人寿，2019年投资收益率5.30%，平均结算利率为3.96%，息差收入为1.34个百分点，居第18位；
太保寿险，2019年投资收益率5.68%，平均结算利率为4.71%，息差收入为0.97个百分点，居第29位；
平安寿险，2019年投资收益率4.83%，平均结算利率为4.65%，息差收入为0.18个百分点，居第44位；
天安人寿，2019年投资收益率1.17%，平均结算利率为4.83%，息差收入为-3.66个百分点，排名最后
13精数据库-各产品线-增加2020年6月部分公司万能险结算利率；增加2019年国寿财险、华海财险、永诚保险前五大产品信息
13精数据库-财务数据-增加2019年华海财险、永诚保险资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表；调整利润表可供出售金融资产公允价值变动指标，统一为净额
13精数据库-市场数据-增加2020年5月保险业经营情况、分产寿公司经营情况、公司层面保费、地区层面保费
13精数据库-深度应用-增加2018-2019年财险、寿险公司牌照收益情况数据
13精数据库7月总第77周保险法规更新
13精数据库7月总第77周行研报告更新
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在看的你，一点很“好看”！