布林线的十种理论形态及应用

我们以国债期货为例，对于布林线与K线结合的形态研判总结如下10种情形以供投资者参考。现阶段5年、10年国债期货主力合约日K线处于布林线的中轨线以上并向上突破上轨线的关键节点，提示进一步关注后续K线方向变化。2年及30年国债期货主力合约日K线在布林线中轨线上方，并和中轨线一起向上运动，或意味着价格处于上行通道中。

我们在5月8日外发报告《通过“5日线法则”看当前债市》及5月20日外发报告《基于欧耐尔杯柄理论看当前股债》中分别对均线及“杯柄”技术形态进行了分析，作为技术分析系列报告的延续，本文聚焦于布林线指标的应用，以期为投资者提供参考。考虑市场受到的影响因素较多，技术分析具有一定局限性，仍需结合基本面综合判断行情走势以进行投资决策。

1.1 布林线指标简介

布林线指标(Bolinger Bands)，是用该指标的创立人约翰布林格(John Bollinger)的姓来命名的，是研判股价运动趋势的一种中长期技术分析工具。布林线不仅适用于股票市场也同样可以应用于国债期货及商品期货市场，可为现券交易提供一定参考。

布林指标分为中轨线、上轨线、下轨线，具体计算方式如下：

1、中轨线=N日的移动平均线，通常常用20日移动平均

2、上轨线=中轨线＋两倍的标准差，通常采用两倍标准差

3、下轨线=中轨线－两倍的标准差，通常采用两倍标准差

布林线上中下轨线的主要研判规则如下：

1、BOLL指标中的上、中、下轨线所形成的股价通道的移动范围是不确定的，通道的上下限随着股价的上下波动而变化。在正常情况下，股价应始终处于股价通道内运行。如果股价脱离股价通道运行，则意味着行情处于极端的状态下。

2、在BOLL指标中，股价通道的上下轨是显示股价安全运行的最高价位和最低价位。上轨线、中轨线和下轨线都可以对股价的运行起到支撑作用，而上轨线和中轨线有时则会对股价的运行起到压力作用。

3、一般而言，当股价在布林线的中轨线上方运行时，表明股价处于强势趋势；当股价在布林线的中轨线下方运行时，表明股价处于弱势趋势。

1.2 布林线三轨线基本趋势研判

1、三轨线一致向上

布林线的上、中、下轨线同时向上运行，则表明价格走强趋势较为明显，短期内价格或将持续上涨。

2、三轨线一致向下

布林线的上、中、下轨线同时向下运行，则表明价格走弱趋势较为明显，短期内价格或持续下跌。

3、三轨线趋势分化

布林线的上轨线向下运行，而中轨线和下轨线向上运行，一般情形下体现价格处于整理态势，投资者可考虑偏谨慎操作，具体视K线价格走势进一步判断。若价格处于上升趋势中，则该布林线或体现为价格上涨途中的偏强整理形态，投资者可考虑偏谨慎或短期逢低建仓。若价格处于下跌趋势中，则该布林线形态或体现为下跌趋势中的偏弱整理形态，投资者可考虑偏谨慎或逢高止盈。

布林线的上轨线向上运行，而中轨线和下轨线同时向下运行的情形，与上述情形类似，或体现价格处于整理态势，投资者可考虑偏谨慎操作，需要依据K线价格走势进一步判断。

4、三轨线横向运行

若布林线的上、中、下轨线几乎同时处于水平方向横向运行时，同样需要视K线价格走势进一步判断：

（1）若价格在长期下跌后出现布林线三条轨线横向移动，或体现价格处于筑底阶段，可考虑分批少量建仓，若三条线呈现趋势性向上则可加大配置力度；但若价格经历一轮急跌行情后出现布林线三条轨线横向移动，或体现价格处于下跌整理阶段，投资者可考虑谨慎或逢高止盈，若三条轨线呈现趋势性向下则可加大止盈力度；

（2）若价格在前期小幅上涨后出现布林线三条轨线横向移动，或体现价格处于上升整理整阶段，投资者可考虑谨慎持有或逢低建仓，若三条轨线呈现趋势性向上则可加大配置力度；

（3）布林线三条轨线在价格顶部区间横向运动的情形较为少见，故暂不做展开。

1.3 布林线与K线结合的十种形态研判

依据前文分析，在布林线三轨线趋势非一致上行或下行情形下，对于价格走势的研判需要结合K线形态进一步分析，故我们以国债期货为例，对于布林线与K线结合的形态研判总结如下10种情形以供投资者参考。

1、若K线从布林线中轨线以下向上突破中轨线，或体现价格走强趋势启动，中长线配置机会逐步出现。

2、若K线在布林线中轨线下方，且和中轨线一起向下运动，或意味着价格处于偏弱下跌进程中，需静待K线向上反转。

3、若K线从布林线的中轨线以上向上突破上轨线，价格走强趋势或确立，此后价格走势有三种情形：①在布林线上轨持续运行；②沿着上轨线持续走高；③触及压力位转为向下。现阶段5年、10年国债期货主力合约日K线走势则为从布林线的中轨线以上向上突破上轨线情形，提示进一步关注后续K线方向变化及日内小分时K线走势。若K线出现掉头，则短期或应偏谨慎，但若K线向上突破布林线上轨后，运动方向仍旧维持向上，且布林线的三条轨线趋势性向上，或体现价格走强趋势有较强延续性。

4、若K线在布林线上轨的上方，且向上持续运动一段时间后开始掉头向下且突破布林线上轨，或体现价格短期走强的行情结束。

5、若K线从布林线上轨线的上方，向下突破布林线上轨后，布林线的上、中、下轨线运动方向也进一步转为向下，或意味着短期下跌趋势的确定性更高。

6、若K线从布林线中轨线的上方，向下突破布林线中轨后，或意味着价格中期下跌趋势开启。若布林线的上、中、下轨线运动方向也转为向下则中期下跌趋势的确定性更高。

7、若K线向下跌破布林线的下轨线且趋势持续性向下，或意味着价格走势较为疲软。

8、若K线在布林线下轨持续运行一段时间后出现掉头向上，则或意味着短期价格有望企稳，投资者或可谨慎把握低点。

9、若K线在布林线下轨下方，向上突破布林线下轨后，或意味着短期行情回暖的可能性，投资者或可关注短期反弹机会。

10、若K线在布林线中轨线上方，并和中轨线一起向上运动时，或意味着价格处于上行通道中。当前2年及30年国债期货主力合约日K线走势更接近此种情形，但2年国债期货主力合约日K线接近布林线上轨，提示关注触及压力位后的K线形态变化，30年国债期货主力合约布林线下轨走势偏平坦，提示关注后续布林线下轨形态变化导致三轨形态不一情形下的趋势调整。

现阶段5年、10年国债期货主力合约日K线走势呈现在布林线的中轨线以上向上突破上轨线的关键情形，提示进一步关注后续K线方向变化及日内小分时K线走势。若K线出现掉头，则短期或应偏谨慎，但若K线向上突破布林线上轨后，运动方向仍旧维持向上，且布林线的三条轨线趋势性向上，或体现价格走强趋势有较强延续性，投资者仍可考虑积极配置。

当前2年及30年国债期货主力合约日K线在布林线中轨线上方，并和中轨线一起向上运动时，或意味着价格处于上行通道中。但2年国债期货主力合约日K线接近布林线上轨，提示关注触及压力位后的K线形态变化，30年国债期货主力合约布林线下轨线走势偏平坦，提示关注后续布林线下轨线形态变化导致三轨线形态不一情形下的趋势调整。

本研究报告根据2024年6月6日已公开发布的《布林线的十种理论形态及应用》整理，如需获取完整研报，请联系对口销售。

分析师

覃汉     <执业证书编号：S1230523080005>

研究助理

郑莎     <执业证书编号：S1230122080104>

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