剑芒：硅谷银行与利率风险

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剑芒微博：李神爷306。想多跟剑芒交流的朋友，请移步微博，在那里你们尽可畅所欲言。如果您在微博搜索框里搜不到他，那就在自己的微博上发一条含“@李神爷306”的文字，发出后再点击“@李神爷306”，一点准到！噢，对了，剑芒新开抖音号：43029877706，用户名：李剑芒。那里声文同步，感兴趣的朋友也可过那边去瞧瞧。

有读者问：美国国债是无风险安全债券，可硅谷银行为啥为此倒闭了呢？

美国国债“无风险”，指的是无倒闭的风险（美国政府倒闭的可能性几乎等于0），但不是没有任何风险。其实不但有风险，而且风险相当的大：那就是利率风险。

当利率发生变化的时候，你手中债券的市场价值会发生相当大的变化。利率下降，价值上升，利率上升，价值下降。上升下降的幅度，取决于你的债券到期时间，时间越长幅度越大。

比方说，你买了一张面值1000美元，票息40美元的美国国债。你这张债券价值多少在下表中展示。我们看到，当市场利率等于票息的时候，债券的价值等于1000美元。当利率高于票息，价值低于1000美元，当利率低于票息，价值高于1000美元。

假设你购买的这张债券是10年到期，购买时的市场利率是4%，那么按照表格你是以1000美元的价格购买的。可在你购买之后，美联储加息市场利率暴涨，涨到了6%。那么你这张债券的市场价值（如表格中标红），就暴跌到了852.80美元。你损失了全部投资的14.72%。

表格中也看到，如果你买的不是10年到期，而是1年到期的债券，那么你的损失就只有1.887%而不是14.72%。可如果你买的是30年到期，那么你的损失就是巨额的27.53%。

硅谷银行发生了什么？

由于新冠疫情，硅谷银行服务的技术性公司运行开销大幅度减少，存款大规模上升，从600亿涨到了1200亿，翻了一倍。而硅谷银行把这笔突然来临的巨额存款都投资到了美国长期国债上。2022年战争造成的能源危机使得美国通货膨胀飙升，美联储连连加息，造成市场利率狂涨。到了2022年底，硅谷银行的长期债券的账面损失已经达到150亿。

而硅谷银行在2022年底的全部股权只有160亿。光长期债券这一项的损失就几乎把硅谷银行的全部本金烧光了。面对这种危险的局面，全球三大信誉评估公司穆迪公司在3月8日决定对硅谷银行的信誉等级降级，降到了“垃圾债券”的等级。这个降级触发了存款客户争先恐后地撤资。挤兑爆发，硅谷银行完了！

有一个有趣的信息。硅谷银行的CAO是Joseph Gentile，此人就是当年垮掉的雷曼兄弟银行的CFO。他在雷曼兄弟垮掉的前一年离开了银行加入了硅谷银行。牛逼！一个人经历了美国近几十年的两次最大的银行倒闭，而且还都是担任投资主管。此人显然是个赌徒，不知道还有人敢雇佣他不？