【国君策略】地产放松政策密集出台,海外新能源装机目标大幅上调——行业景气度观察系列第41期
作者:方奕/陈熙淼
本报告导读
近一周内地疫情形势依然严峻,香港疫情则有所好转;地方放松政策密集出台,二三线城市成交面积有所回暖;光伏产业链价格趋稳,海外新能源装机目标大幅上调。
摘要
▶ 地方放松政策密集出台,二三线城市成交面积有所回暖。继郑州、哈尔滨等地出台房地产放松政策后,兰州等地上周也纷纷密集出台取消和放松限购、限贷等对房地产的利好政策。其中兰州明确提出要降低个人购房门槛、放松区域限购并放宽限售条件、同时提高公积金贷款额度,刺激力度强于郑州。四川绵阳将住房公积金贷款额度由最高60万元提高到70万元,从消费者、企业、市场三方面支持房地产发展。衢州将限购限售政策均取消,并将预售的最低建筑面积要求由3万平方米降至2万平方米。此外福州、厦门、秦皇岛等地也纷纷解除了限购或限贷政策。在各地房地产利好政策的推动下,上周二三线城市新房成交面积周环比有所上涨,预计后续房地产景气将不断向好。
▶ 光伏产业链价格趋稳,海外新能源装机目标大幅上调。上周SPI多晶硅价格小幅上升0.40%,SPI组件、电池片和硅片价格保持稳定。在能源价格不断上涨的背景下,海外不断上调新能源装机目标。俄乌局势紧张导致欧洲动力煤价格由2021年初的72美元/吨上升到3月最高462美元/吨。国际可再生能源署发布《2022年世界能源转型展望》研究报告,认为如果要将全球变暖控制在1.5℃以下,则2030年前全球每年需新增800GW可再生能源,其中光伏年均新增装机需达500GW,到2030年累计装机需达到5200GW,远超市场预期。
▶ 风险提示:疫情形势超预期恶化、政策落地情况不及预期
目录
1. 行业景气变化:地产放松政策密集出台,海外新能源装机目标大幅上调
2. 行业景气度跟踪
2.1. 全球疫情情况追踪:全球新增确诊环比回落,内地疫情形势严峻
2.2. 基建地产:地方放松政策密集出台,浮法玻璃中下游刚需补货
2.3. 下游消费:猪肉出栏均价小幅上升,欧洲汽车因缺芯持续减产
2.4. 中游制造:MCU创25年来最大涨幅,海外新能源装机目标大幅上调
2.5. 上游资源:动力煤价淡季调整,钢铁需求有望超预期回暖
2.6. 交通运输:多地快递因疫情中断,油运价格大幅上涨
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行业景气变化:地产放松政策密集出台,海外新能源装机目标大幅上调
本期行业景气观察重点关注三大趋势:
内地疫情形势严峻,香港疫情有所好转。近期内地形势严峻,本土新增感染病例(确诊+无症状)从3/28的6886例升至4/3的13137例,疫情主要发生在上海、吉林。根据4/1国务院联防联控机制发布会,我国新增本土确诊病例和无症状感染者增长快速,疫情多点散发,波及范围进一步扩大,部分地区社区传播尚未阻断,并有外溢病例报告,防控形势严峻复杂;要始终坚持“动态清零”总方针不动摇,尽快遏制疫情扩散蔓延势头。香港地区疫情有所好转,3/27-4/2期间香港当日新增阳性病例(核酸+抗原)从3/27的7685例降至4/2的3709例。截至4/3零点,本轮香港疫情已累计报告核酸阳性病例超过72万例,抗原阳性病例超过42万例,累计死亡病例7959例,10009人正在住院。
地方放松政策密集出台,二三线城市成交面积有所回暖。继郑州、哈尔滨等多地出台房地产放松政策后,兰州等地上周也纷纷密集出台取消和放松限购、限贷等相关政策。兰州明确提出要降低个人购房门槛、放松区域限购并放宽限售条件、同时提高公积金贷款额度,刺激力度强于郑州。四川绵阳将住房公积金贷款额度由最高60万元提高到70万元,从消费者、企业、市场三方面支持房地产发展。衢州将限购限售政策均取消,并将预售的最低建筑面积要求由3万平方米降至2万平方米。此外福州、厦门、秦皇岛等地解除了限购或限贷政策。在各地利好政策的推动下,上周二三线城市新房成交面积周环比有所上涨,预计后续房地产景气将不断向好。
光伏产业链价格趋稳,海外新能源装机目标大幅上调。上周SPI多晶硅价格上升0.40%,组件、电池片和硅片价格保持稳定。在能源价格不断上涨的背景下,海外不断上调新能源装机目标。俄乌局势紧张导致欧洲动力煤价格由2021年初的72美元/吨上升到3月最高462美元/吨。国际可再生能源署发布《2022年世界能源转型展望》研究报告,认为若要将全球变暖控制在1.5℃以下,则2030年前全球每年需新增800GW可再生能源,其中光伏年均新增装机需达500GW,到2030年累计装机需达到5200GW,远超市场预期。
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行业景气度跟踪
2.1. 全球疫情情况追踪:全球新增确诊环比回落,内地疫情形势严峻
新增确诊环比回落,全球日新增约141万例。截至2022年4月2日,全球新冠累计确诊病例达4.91亿例,累计死亡病例达615万例。7日内全球平均每日新增确诊病例140.7万例(前一周为158.3万例)。Omicron住院率/死亡率有所下降,但爆发期间的高绝对住院人数仍将给医疗体系带来巨大负担(如美国本轮疫情单日在院人数峰值超过15万人,高于此前几轮疫情的峰值水平)。
内地疫情形势严峻,香港疫情有所好转。近期内地形势严峻,本土新增感染病例(确诊+无症状)从3/28的6886例升至4/3的13137例,疫情主要发生在上海、吉林。根据4/1国务院联防联控机制发布会,我国新增本土确诊病例和无症状感染者增长快速,疫情多点散发,波及范围进一步扩大,部分地区社区传播尚未阻断,并有外溢病例报告,防控形势严峻复杂;要始终坚持“动态清零”总方针不动摇,尽快遏制疫情扩散蔓延势头。香港地区疫情有所好转,3/27-4/2期间香港当日新增阳性病例(核酸+抗原)从3/27的7685例降至4/2的3709例。截至4/3零点,本轮香港疫情已累计报告核酸阳性病例超过72万例,抗原阳性病例超过42万例,累计死亡病例7959例,10009人正在住院。
2.2. 基建地产:地方放松政策密集出台,浮法玻璃中下游刚需补货
地产:地方放松政策密集出台,二三线城市成交面积有所回暖。继郑州、哈尔滨等多地出台房地产放松政策后,兰州等地上周也纷纷密集出台取消和放松限购、限贷等相关政策。兰州明确提出要降低个人购房门槛、放松区域限购并放宽限售条件、同时提高公积金贷款额度,刺激力度强于郑州。四川绵阳将住房公积金贷款额度由最高60万元提高到70万元,从消费者、企业、市场三方面支持房地产发展。衢州将限购限售政策均取消,并将预售的最低建筑面积要求由3万平方米降至2万平方米。此外福州、厦门、秦皇岛等地解除了限购或限贷政策。在各地利好政策的推动下,上周二三线城市新房成交面积周环比有所上涨,预计后续房地产景气将不断向好。
建材:浮法玻璃中下游刚需补货,水泥生产恢复供给增加。上周国内浮法玻璃均价2058.55元/吨,周环比下降2.58%。在整体成本略有上涨的情况下,浮法玻璃市场行业综合利润有所缩减,但利润降幅有所放缓。上周全国代表企业库存5624万重量箱,周环比下降21万重箱,主因中下游刚需补货,部分地区产销尚可。二季度稳增长政策加码的可能性较大,有望带来建材需求的改善。上周全国P.O 42.5水泥价格512元/吨,周环比下降0.2%,主因疫情扩散影响了项目施工进度,水泥出货量提升有限。水泥库容比周环比上升3.5%,主要是错峰停窑结束,各地生产普遍恢复正常,供给增加所致。竣工面积高峰带来需求延后但未消失,商品房预售资金监管亦利好竣工,后续看好建材板块景气度。
2.3. 下游消费:猪肉出栏均价小幅上升,欧洲汽车因缺芯持续减产
农产品:猪肉出栏均价小幅上升,基本面确定性加速提升。截止4月1日,22个省市生猪平均价12.23元/kg,周环比上升0.91%,当前需求层面受疫情囤货影响,供给层面受运输不畅影响。往后看,疫情对价格是短期提振,但是中长期增加了主动、被动压栏,压栏的增重效应导致后续供给增加明显大于当前的供给减少,价格压力边际更大,出清逻辑边际更加顺畅。后续看好生猪养殖板块:一方面是量变到质变,产能去化幅度有望突破阈值;另一方面,6月前后有望见到拐点,两方面助力,确定性会明显增强,大市值品种的认同度也会进一步加速。
汽车:国内汽车销售持续下降,欧洲汽车因缺芯减产继续减产。据乘联会数据,2022年3月21日至3月27日我国乘用车批发/零售日均销量同比下降5%/29%,主因国内疫情形势严峻抑制购车需求。据AFS数据,截至3月27日,由于芯片短缺,2022全球汽车市场累计减产量约为155.47万辆,与3月20日相比小幅增加9.63万辆。其中欧洲地区近两周累计减产量增加7.91万辆。中国汽车市场累计减产量位7.09万辆,与3月20日相比未因缺芯减产。AFS预计,2022年全球汽车市场累计减产量将攀升至200.17万辆。
2.4. 中游制造:MCU创25年来最大涨幅,海外新能源装机目标大幅上调
半导体:MCU创25年来最大涨幅,大基金二期累计投资38家。根据ICInsights数据,MCU(微控制单元)在2021年平均售价上涨10%,为25年来的最大涨幅,主因供应紧张;MCU市场规模在2020年下跌2%后攀升23%,2021年达到创纪录的196亿美元。供应紧张背景下,全球第四大MCU厂商意法半导体宣布全面涨价。大基金二期宣布投资790亿元,所投38家公司涉及集成电路全产业链,其中晶圆制造占比75%,不断推动半导体产业国产化加速。
光伏:光伏产业链价格趋稳,海外新能源装机目标大幅上调。上周SPI多晶硅价格上升0.40%,组件、电池片和硅片价格保持稳定。在能源价格不断上涨的背景下,海外不断上调新能源装机目标。俄乌局势紧张导致欧洲动力煤价格由2021年初的72美元/吨上升到3月最高462美元/吨。国际可再生能源署发布《2022年世界能源转型展望》研究报告,认为若要将全球变暖控制在1.5℃以下,则2030年前全球每年需新增800GW可再生能源,其中光伏年均新增装机需达500GW,到2030年累计装机需达到5200GW,远超市场预期。
2.5. 上游资源:动力煤价淡季调整,钢铁需求有望超预期回暖
煤炭:动力煤价淡季调整,焦煤高景气将持续显现。截止4月6日,Q5500秦皇岛动力煤价报收1295元/吨,下跌310元/吨,价格调整的原因一方面来自电厂耗煤量相对减少,一方面来自春节后保供煤矿产能有所恢复,推动库存反弹。目前沿海电厂存煤可用天数在16天左右,依然处于相对较低水平,考虑到一方面疫情恢复后制造业高能耗行业仍将面临较强需求,一方面相对落后的保供产能将有所退出,预计动力煤依然将处于供需相对紧平衡状态,预计价格调整向下幅度有限,价格淡季不淡。“稳增长”力度加大,基建发力叠加传统旺季来临,二季度需求将迎来快速提升,带动盈利环比持续上行、同比大幅增长。
钢铁:疫情影响下游开工,需求有望超预期回暖。截止4月2日,螺纹钢、热轧板卷价格分别报收5030元/吨、5320元/吨,周环比变化0.6%、1.3%。上周五大品种钢材表观消费量992.73万吨,周环比上升22.32万吨。近期疫情多点爆发,一方面影响下游开工,另一方面导致多地交通运输停滞、钢材运输成本上升,在一定程度上抑制了短期需求回暖及钢材去库进程。而我们认为随着疫情逐渐好转,在“稳增长”政策叠加行业淡旺季切换的背景下,钢材需求仍有增长空间。全年来看,随着基建投资持续发力、地产政策底出现、汽车缺芯问题逐步好转,我们认为钢材需求有望超预期回暖。
2.6. 交通运输:多地快递因疫情中断,油运价格大幅上涨
快递:多地快递因疫情中断,3月快递业务量预计下降。国家邮政局预计3月份快递业务量预计同比下降2.5%至86亿件,快递业务收入预计同比下降4.4%。从3月上旬开始,全国多地疫情反复,部分中转中心、网点关停,多地快递出现了阶段性中断,部分电商平台也出现发货延误、暂停发货现象,对快递服务冲击较大,快递业务量预计有所下滑。此外行业进入3月淡季,价格端保持平稳。预计疫情拐点出现后行业将迎来补偿性需求的反弹。
航运:油运价格大幅上涨,集运价格持续回调。干散货运输方面,4月5日波罗的海干散货指数BDI报2213点,周小幅环比下降8.44%,主要受季节性影响有所回调。油运方面,4月5日波罗的海原油运输指数BDTI报1469点,周环比大幅上升26.31%,但短期内石油价格上涨或将抑制油运需求,油运价格承压。集运方面,4月1日CCFI综合指数为3204.83点,周环比小幅下降2.1%,运价继续回调。
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西南财经大学经济学士,清华大学金融硕士
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