来源：招股书
摘要：方舟云康于2022年11月21日首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司旨在为医生及病人赋能，以更好治疗及管理慢病，从而帮助人们活得更健康。以2021年平均月活跃用户计，公司是中国最大的在线慢病管理平台。于2021年，按处方药商品交易总额绝对金额及占总商品交易总额的百分比两者计，公司亦在中国互联网对消费者慢病管理平台中排名第一。2021年收入为17.59亿人民币，2022年上半年收入为9.93亿人民币，同比增长30.58%。LiveReport获悉，成立源于2015年的方舟云康控股有限公司（Fangzhou Inc.）（以下简称“方舟云康”）于2022年11月21日在港交所首次递交上市申请，拟香港主板上市。联席保荐人为花旗环球，瑞银及农银国际。公司开展的业务专注于慢病管理，以满足慢病（如高血压、心血管及呼吸系统慢病）患者未获满足的需求。依托公司的慢病管理平台，公司致力于为不断增长的慢病患者提供覆盖全疾病周期的定制医疗护理及精准医疗，目标为将覆盖整个疾病周期的服务推广至更广泛的疾病领域。
针对慢病患者对便捷普及的医疗服务的未满足需求，公司打造了创新的闭环业务模式，提供全方位的综合慢病管理服务，包括综合医疗服务及在线零售药店服务。公司的综合医疗服务包括由平台注册医生及自有医疗专业人员通过公司创新的H2H服务平台进行的跟进医生咨询及电子处方服务。公司亦提供在线零售药店服务，直接为客户提供广泛的医药及保健产品。公司的综合医疗服务及在线零售药店服务由公司的慢病管理服务中心及稳固的医药供应链提供支援。• 创新驱动的方法及在新机遇出现时发展业务的能力；• 高瞻远瞩的管理团队及强大的投资者基础支持我们的长期发展。官网：http://investors.jianke.com总部地址：中国广东省广州市黄埔区萝岗科学城科学大道99号科汇金谷S栋四街一至二楼香港地址：香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场2座31楼截至2021年12月31日止3个年度及2021-2022年上半年：收入分别约为人民币3.03亿元、11.6亿元、17.59亿元、7.6亿元及9.93亿元，年复合增长率为140.95%；销售开支分别约为人民币-0.86亿元、-1.83亿元、-3.09亿元、-1.33亿元及-1.59亿元，年复合增长率为89.39%；净利润分别约为人民币-1.3亿元、-0.9亿元、-3.04亿元、-1.32元及-2.11亿元，年复合增长率为52.76%；销售开支占亏损比分别约为66.19%、203.47%、101.74%、101.13%及75.28%。
综上，公司前三年收入增长迅速，然而目前仍处于亏损状态，截至2021年度亏损3.04亿，同比亏损扩大237.78%，2022年上半年亏损2.11亿，同比亏损扩大59.86%。整体上，公司亏损态势短期无法改变，且销售开支占比较大。中国慢病管理市场主要包括直接为终端客户（「对消费者」）提供的慢病管理服务以及线下医疗机构提供的其他治疗及身体检查。对消费者业务包括透过在线及线下渠道向个别患者提供的医疗咨询及零售药房服务。C端消费者慢病管理市场潜力巨大，主要由于中国慢病老龄化人口日益增长，而中国提供更好医疗服务的三级医院容量有限。C端消费者慢病管理市场的市场规模由2015年的人民币5,434亿元按14.2%复合年增长率增长至2021年的人民币12,052亿元，并预期继续增长，于2030年达到人民币37,090亿元，复合年增长率为13.3%。根据灼识咨询的资料，预计2021年至2030年，C端消费者慢病管理市场的市场规模速度增长将较中国整体慢病管理市场更为快。下图呈列2015年至2030年中国慢病管理市场的过往及预测市场规模。
中国的C端消费者慢病管理市场由在线和线下板块组成。根据灼识咨询的资料，互联网对消费者慢病管理平台主要为终端客户提供在线咨询和零售药房服务。以商品交易总额计，互联网对消费者慢病管理市场的市场规模从2015年的人民币5亿元大幅增长到2021年的人民币196亿元，复合年增长率为84.0%，并预期由2021年至2030年以45.6%的复合年增长率进一步增长，于2030年达到人民币5,759亿元。此外，根据灼识咨询的资料，在线对消费者慢病管理市场渗透率从2015年的0.1%增加到2021年的1.6%，预计将继续增长并在2030年达到15.5%。下图列出了2015年至2030年对消费者慢病管理市场的商品交易总额。
截至2021年12月31日，中国在线慢病管理市场有超过50名服务供应商。按2021年月活跃用户计，公司为中国最大在线慢病管理平台。此外，公司录得2021年的处方药销售商品交易总额共人民币17.3亿元，按处方药销售商品交易总额计，公司在中国互联网对消费者慢病管理市场排名第一。于2021年，公司的处方药销售商品交易总额约占公司总商品交易总额的89%，比例为中国互联网对消费者慢病管理市场中最高。以下图表载列2021年按处方药商品交易总额绝对金额及占总商品交易总额的百分比计，中国互联网对消费者慢病管理市场的五大参与者。
本次选取的同行业对比公司为：智云健康(09955.HK)智云健康科技集团提供院内解决方案、药店解决方案及个人慢病管理解决方案。智云健康科技集团的院内解决方案包括销售医疗器械、耗材及药品、医院SaaS及面向制药公司的数字营销服务。智云健康科技集团主要销售医疗器械及耗材，以满足医院对患者慢病管理的需求。智云健康科技集团的医院SaaS产品提高了院内慢病管理的效率和效果，并能够透过智云健康科技集团自主开发的AIoT设备与智云健康科技集团销售的部分医疗器械连接。利用智云健康科技集团的医院网络，智云健康科技集团还为制药公司提供数字营销服务，主要针对与慢病管理相关的药物。智云健康科技集团的药店解决方案包括销售医疗器械、耗材、药品及其他类别商品以及智云健康科技集团的药店SaaS。智云健康科技集团向药店出售的医疗用品主要与慢病管理有关，而智云健康科技集团的药店SaaS产品使药店拥有在线开方和配药的能力。智云健康科技集团的个人慢病管理解决方案将医生与患者联系起来，为慢病管理实现院外问诊和处方开具。
根据一致行动契约，谢先生及Zhou先生（连同Fangrong Management Limited、Fangzhan Holdings L.P.、Xingyu Holdings L.P.、Celaeno Group Limited及SilicaBrothers Corp.）作为一组控股股东共同行事。
谢方敏先生，44岁，为公司的创办人、董事会主席、执行董事兼行政总裁。彼自2019年9月26日起担任公司的董事，并于2021年9月调任为执行董事。彼负责公司的整体业务管理。谢先生于2011年加入广东健客成为其股东，并于2015年8月创立重组前集团最终母公司Yunyi Inc.。在此之前，谢先生自2005年8月至2009年3月于百度（中国）有限公司广州分公司任职，其最后担任的职位为营运部增值服务总监。ZHOU Feng先生，53岁，为公司的执行董事兼首席策略官。彼自2019年9月26日起担任公司的董事，并于2021年9月调任为执行董事。彼负责公司的策略规划、营运及投融资。Zhou先生于2015年11月加入重组前集团，专注于管理及营运，其后成为股东，与谢先生共同领导公司的管理及营运。邹宇鸣先生，41岁，为公司的执行董事兼财务总监。彼自2021年8月9日起担任公司的董事，并于2021年9月调任为执行董事。彼负责公司的企业融资及财务管理、投资者关系及董事会秘书事务。邹先生于2018年8月加入公司担任战略发展副总裁，并于2021年4月获委任为财务总监。
据捷利交易宝数据统计，方舟云康中介团队共计11家，其中保荐人共计3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
目前通过天眼查网站无法查到方舟云康控股有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其他运营主体公司广州方舟医药有限公司，发现具有如下风险提示：
15个自身风险中，多为公司曾因侵害商标权纠纷被起诉及其他起诉他人或公司；25个预警提示中，主要为人员变更及名称变更和注册地址变更等。整体来看，一家2019年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较少，且网上并存在大规模的负面舆情，天眼查风险等级低。据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为124.41亿，其中最大市值为中创新航，最小市值为GC CONSTRUCTION；发行PE均值为75.20倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为2645；超购倍数上，均值为4.05倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在36.49%，整体来说，基石比例均值近期略有回落；暗盘及首日收益率上，10月初，艾美疫苗首日微涨，中创新航收平，健世科技及GC CONSTRUCTION表现尚可；10月中旬，润歌互动暗盘及首日大涨，又是一家小市值公司黑马，紧随其后的元宇宙第一股 飞天云动暗盘及首日均跌超4%；11月初，巨子生物这位吸金兽暗盘及首日表现较为不错，紧接着心泰医疗暗盘及首日几乎走平，多想云暗盘大涨，首日高开低走，收涨2.04%；双十一，子不语作为跨境电商首日上市表现相当夸张，日内振幅约51.61%；11月中旬，交运燃气不负众望，暗盘强势上涨28.17%，但首日变脸，最后微跌。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为15.88%，而首日约为13.52%。
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