背水一战，万科绝地反击！

手握三张王牌的万科，面对外部猖獗的做空势力，在11月6日16：00开启教科书般的经典反击！

这个时间点的选择就耐人寻味！

15：00A股交易关闭，16：00港股交易关闭。万科选择16：00开始线上与众多金融机构交流近期经营情况及二级市场债券价格异常波动事宜。这显然是准备一举拿下

那些不准备及时收手的空头势力！

11月6日全天，万科A股盘中最高录得7.1%的涨幅、万科港股录得最高10.41%的涨幅，截止收盘，万科A股报11.97元/股；万科H股报8.14元/股。与此同时，万科美元债大幅反弹，其中2025年到期的美元债涨11.75%，创下2023年最大日内涨幅。

显然，空头已经慌了！

在这场合力绞杀做空势力的前夜，国家安全部出手了！

11月2日，国安官微“国家安全部”发文：

个别国家把金融当成地缘博弈工具，屡屡玩弄货币霸权，动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手，一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利，不仅有“看空者”“做空者”，还有“唱空者”“掏空者”，企图动摇国际社会对华投资信心，妄图引发我国内金融动荡。这些都给新形势下维护金融安全带来了新挑战。

这终极警告的意味着什么？

如果说公安出手代表了某种事态关系到局部，那国安出手显然代表了这事态已经关系到国家层面了。

显然，简单自带威严的几句话，让做空势力瑟瑟发抖！

房地产此轮危机始自2021年9月的恒大债务危机，这期间：

恒大、花样年、阳光城、佳兆业、融创……

再到后面的房地产三好生：旭辉、碧桂园……

再到两大央企大股东合计持股超过60%的远洋集团。

不管哪一层级的房企，没有一家获得当地国资部门的力挺，万科开创了史无前例的榜样。

深圳市国资委明确表示：

万科具备足够的安全性，没有财务风险、管理风险，是深圳国资体系重要成员。如有需要或遭遇极端情况，我们有充分信心、足够的资金资源和工具，通过一切可能的市场化、法制化手段帮助万科积极应对。

这声音的份量有多沉？

我们看一下在优等生遭遇外部做空势力背景下美元债收益急剧攀升，作为对比，曾经作为万科第一股东华润集团旗下的华润置地美元债的收益率纹丝不动，这稳如泰山的收益率背后正是实力雄厚的国资大股东的信用在支撑。

深圳国资委的此番表态，显然是第一次，也很可能是最后一次，怕市场没有理解准确，深圳市国资委再次明确：

万科总资产、营业收入、利润总额在深圳国资系统中占比超三成以上，万科的经营发展对深圳国资具有重大影响。

一句话，自家人，不是亲儿子胜似亲儿子，参考华润背后的国资力量，显然，这一句表态让今天没有及时收手的做空势力战战兢兢。

作为地产行业非国企的优等生万科、碧桂园、龙湖当前也已出现或正在出现危机的迹象，其中：

10月17日，惠誉先来了一波骚操作，将万科长期本外币发行人违约评级从BBB+下调至BBB，展望保持稳定；并将其全资附属公司万科地产香港的高级无抵押评级及其未偿付高级票据的评级从‘BBB+’下调至‘BBB’。

惠誉给出的理由是，万科中期杠杆率将保持在35%以上，近期其销售业绩弱于预期，这可能会抑制现金产生及其去杠杆化努力。

解读：但是即便如此，万科依然保持着国内房企的最高等级评级。

10月27日，万科发布第三季度报，数据显示，前三季度集团累计营业收入2903.1亿元，同比下降14%；实现归属于上市公司股东的净利润136.2亿元，同比下降20.3%。其中，房地产贡献营收2442.1亿元，同比下降了17.4%。

从销售端按月销售数据来看：

万科十月份销售额310亿，与1-9月份的销售数据基本吻合，并不像同样为房企三好生的碧桂园一样在暴雷后遭遇销售数据断崖式下降。

从行业排名来看：

2023年前十月销售过3000亿的仅有两家，保利发展和万科；此前与万科不相上下的碧桂园在遭遇现金流动性危机后销售呈断崖式下跌，前十月销售额2034亿，勉强保留在2000亿俱乐部内。

对于销售端不管是横向比较还是纵向比较，当前万科的整体销售势头还是相当强劲。

当然，也不是没有隐忧：

1、表外负债的规模，当前实际的规模并不清楚；

2、销售端虽然并未出现像暴雷房企那样大幅下降，但是也没有跑赢大市。2023年前10月，累计合同销售额3124亿，同比下跌9.9%；

综合来看，万科各项指标不管是与自身比较，还是与同行比较，各项数据应该说均是保持行业内领先的水平，但是并未明显跑赢大市。在当前这种市场短期内偏弱的情况下，信心危机开始向一些行业内优秀的房企蔓延。

万科多只美元债价格大跌引发部分投资者担忧房地产行业的“老大哥”是不是也开始兜不住了？

对此，万科在10月31日有给予明确的回应：

1、近期公司境内外部分债券品种交易出现异动，并非公司基本面出现任何问题，主要是市场情绪波动所致，同时境外市场出现有关公司的不实猜测，导致公司美元债价格在上周尾出现大幅波动；

2、公司当前经营正常，1-9月累计合同销售金额2806亿元，保持在行业头部梯队，其中9月合同销售金额320亿元，环比增长41.6%。现金流方面，公司已连续14年保持经营性现金流为正，1-9月在覆盖37个新项目地价支出后仍然保持为正。

3、截至三季度末，公司在手资金1037亿元，对短债的覆盖倍数2.2倍。年内公司已无境外债务到期，境内待偿还信用债仅3.8亿元。

从万科未来未来一年内债券到期的情况来看，需要偿还的债务约160亿元，对于手握超1000亿现金及销售强劲的现状来看，基本上是应付是戳戳有余的。

自恒大暴雷开始到10月碧桂园正式违约为止，房地产行业的流动性危机大概经历了三个阶段，每个阶段均有一个行业标志性的房企暴雷从而引发行业流动性危机：

1、第一轮暴雷潮，以恒大为主体；

2、第二轮暴雷潮，以融创、世茂为主体；

3、第三轮暴雷潮，以碧桂园、远洋为主体；

房地产行业的流动性危机每一轮暴雷潮均加重了行业自身的危机程度，前三轮暴雷潮有一个共同的特点，就是以流动性为发的偿付危机进而引发企业暴雷，而最新一轮的危机则来源于对后续销售能否回归到历史的中枢水平。

最新这一轮，则是龙湖、万科为主体出现领跌的苗头，能否有效止住还需要看11月份的销售及政策拖底力度。

观察金九银十的成色及全年销售额的变化，以万科与龙湖为代表的最新一轮房企的信心危机显然并不，主要来源于销售，因为两者的销售在年内保持着稳中有降，并不像碧桂园在暴雷前后销售额肉眼可见的反差，走势与整个房地产大盘的走势大体一致。

对万科与龙湖的担忧很大程度上是来源于对房地产行业债务危机引发的行业自身信心危机问题。

毕竟 ，万科现在是房地产行业全村的最后堡垒和希望。

当前对于房地产行业的政策已日趋明朗，房企要活下去，必须要去杠杆，但融资对现在的房企来说，大多数是借新债还旧债，并不能解决债务压力，只是把风险推向未来，期待未来市场好转来化解债务，以时间换空间。

2022年以来，监管机构出台了大量支持房地产企业融资的政策：

1、去年双十一出台的“金融16条”：对房地产企业融资，国有、民企等房地产企业一视同仁；

2、10月31日召开的每五年一次的中央经济工作会议中提到：“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。” 

近期央行行长也提房地产企业融资一视同仁。但难点是“落实”，制定出具有可操作性、商业银行等金融机构愿意落实的具体政策措施，怎么把“一视同仁”落到实处。

单靠政策利好讨来的融资输血，无法让一家大型房企撑到最后，碧桂园和旭辉已经印证了这一点。